Ingataneladások Miatt Nyereséges a Rába, de a Valóság Mégis Árnyékos
A Rába cégcsoport legfrissebb gyorsjelentése egy feltűnő fordulatot mutat: a harmadik negyedév során az adózott eredményük a tavalyi 32 millió forintról 6,35 milliárd forintra nőtt. Az EBITDA is jelentősen emelkedett, 3,27 milliárdról 9,64 milliárd forintra. Ám ha alaposabban megvizsgáljuk az eredményeket, hamar kiderül, hogy az ingatlanügyletek révén elért egyszeri nyereségek torzítják a tényleges teljesítményt. Az operatív üzleti tevékenység eredménye ugyanis mínusz 615 millió forint, amiből a harmadik negyedév korrigált üzemi vesztesége 684 millió forintra rúgott. A cég fő tevékenysége küzd a gyenge piaci környezettel, mivel több szegmens is a veszteség szélére került.
A 2025 első három negyedévében a Rába csoport árbevétele 40,66 milliárd forintra csökkent, ami 5,7%-os visszaesést jelent a tavalyi évhez képest. A harmadik negyedév szinte stagnálást hozott, mindössze 0,9%-os emelkedést mutatott. A menedzsment nem titkoltan a gyenge piaci körülményekre hivatkozik: az Európában elérhető nehéz haszongépjárműpiac az év elején csökkenésnek indult, Észak-Amerikában pedig a teherautópiac a harmadik negyedévben 20%-kal esett vissza, míg a mezőgazdasági gépek iránti kereslet globálisan gyengélkedik.
A Költségek Magasan, de a Bruttó Marzsok Növekednek
Bár az acélárak némi enyhülést mutatnak, még mindig 21%-kal a normális szint fölött állnak, míg az energiaárak több mint kétszeresére emelkedtek az energiaválság előtt mértekhez képest. A bérszint is drámaian, 68%-kal nőtt 2021 óta, ami folyamatosan magas költségszintet teremt a cég számára. Ennek ellenére a bruttó marzsok erőteljesen javultak, aminek következtében a bruttó fedezeti hányad 16%-ról 18,2%-ra nőtt. A bruttó nyereség az első kilenc hónapban 6,9 milliárdról 7,39 milliárdra ugrott, ami a csökkenő árbevétel mellett is mutatja a hatékonyságnövelő intézkedések eredményességét.
Az Ingatlanértékesítések Hatása
Viszont a Rába gyorsjelentésében szereplő idei kiemelkedő eredmények nem az ipari tevékenységnek, hanem inkább ingatlanértékesítéseknek köszönhetők. Az „egyéb bevételek és ráfordítások” 8,06 milliárd forint nyereséget mutatott, aminek 7,93 milliárd forintja a győri iparterületek értékesítéséből származik. Ha ezeket a tételes nyereségeket eltávolítjuk, akkor a csoport szintű operatív tevékenység mínusz 615 millió forintot mutat, ami valósággal leleplezi a háttérben meghúzódó problémákat.
Üzletágak Szintén Nyomás Alatt
A Rába legnagyobb leányvállalata, a Rába Futómű Kft. árbevétele is csökkent: 26,6 milliárd forintról beszélhetünk, ami 4,6%-kal marad el a bázisidőszaktól. Az amerikai piac különösen súlyos esésen ment keresztül, dollárban 27,6%-os csökkenéseket mutat, míg a belföldi forgalom csak stagnálást mutatott. Az üzletág akár 401 millió forint veszteséget is elkönyvelhetett, aminek különösen a harmadik negyedév hatott kedvezőtlenül.
A Járműalkatrész üzletág még rosszabb helyzetben van, árbevétele 10,6 milliárd forintra csökkent, 11,3%-os visszaesést mutatva. Az előző évhez képest a költségek emelkedése és a kereslet csökkenése komoly mentális nyomást gyakorol a cégre.
Erős Mérleg, De Mi a További Kilátás?
A mérlegoldalon pozitív fejlemények tapasztalhatók, nagyrészt az ingatlanügyletek következtében. A Rába összes eszközállománya 61,97 milliárd forintra nőtt, a nettó hitelállomány 9,8 milliárd forintra csökkent, azonban a menedzsment folytatja a modernizációs programot és energetikai beruházásokat is. Ráadásul a részvény árfolyama a harmadik negyedév végére kiugróan növekedett, ami jelzi, hogy a piac részben beárazta a modernizáció potenciálját.
A jövőben azonban a cég valódi teljesítménye a core business jövedelmezőségén fog múlni, ami a jelenlegi trendek szerint megkérdőjelezhető. A Rába előtt komoly kihívások állnak, amelyek nemcsak a statisztikákban, hanem a valódi üzleti teljesítményben is megmutatkoznak.
Forrás: www.portfolio.hu/uzlet/20251126/ingatlaneladasok-miatt-lett-nyereseges-a-raba-802310
